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【时间:2019-03-24 11:05:29 】
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 高价收房低价出租?哈尔滨一“地产中介”利用时间差骗54万近日,道里公安分局锈♀♀♀♀♀♀÷华派出所接到市民高某报警称,道里区永胜地♀♀♀♀〔通过“高价收房、低价出租”的方式,迅速敛财实施♀♀♀≌┢。民警立即开展工作,经查,永胜地产以托光♀♀≤房源的形式取得60多处房产承租肉♀♀〃后,隐瞒真相,通过“时间测♀♀☆”以低于市场价的租金诱骗♀♀∽饣Ы桓墩年租房款,♀♀∪缓笤侔丛赂陡房主租金,砚♀♀「速敛财,在资金无法维持运♀♀∮的情况下,关门逃跑。2018年11♀♀≡拢高某将自家住房以每月1100元的价格♀♀∽飧“永胜地产”进托管,而该地产公司为菱♀♀∷能快速吸引租客并收到房租,竟以底于收房♀♀〖鄹竦乃某桑即每月650元的价格转租出去,碘♀♀~会一次性收取租客整年的房♀♀∽7800元,然后再按月给房主高先生付租金♀♀♀。但从第二个月开始,中介竟♀♀〕啤白式鹆炊狭选保无法继续向高先生支付租金。解♀♀♂果,房东高先生出租房子拿不到♀♀∽饨穑交了整年房租的房客“有房不能住“,♀♀《“永胜地产”的中介人员则带着大量现金逃之夭夭.♀♀。....这种掩耳盗铃♀♀∈降钠局注定长不了。1月29日,迫于种种压力,潜逃近一个月的3名嫌疑人到公安机关投案自首,对他们自2018年6月营业至今,共骗取房主签订68份委托协议,骗取租户房款54万元的犯罪事实供认不讳。目前,三人因涉嫌诈骗已被警方依法刑事拘留,案件正在进一步工作中。责任编辑:陈合群沪铜高开高走 偏多操作重庆时时彩最好的软件【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个♀♀♀♀♀♀∫蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。锈♀♀♀♀÷浪财经爆料线索征集启动b♀♀♀‖当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投♀♀∷撸受损股民可至【新浪股免♀♀●维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:♀♀〉币桓鋈宋国去“地雷阵♀♀♀”来源:小熊猫吃竹子编者按:我们可以发现摆遭♀♀≮刘士余面前的政策目标内含冲突,一方面需要“灾后重解♀♀〃”恢复资本市场的稳定和防范重大风险。另意♀♀』方面需要改革优化金融体制(注册制等)、加强监管题♀♀″系建设、保护投资者和发挥♀♀A股作为直接融资市场的功能。改革势必影响稳垛♀♀〃,两者本身就难以平衡,更何况他任期内,金肉♀♀≮去杠杆、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈♀♀×液兔裼经济遭遇退场论接连发生。他一直在走钢♀♀∷俊H缃瘢刘士余结束近3拟♀♀£任期,离开证监会,其身后的功与名,又该如何柒♀♀±说?面对市场上众说纷纭、毁誉参半的评价,♀♀∽魑一个理性的市场参与者,到底应该如何正♀♀∪菲兰哿跏坑嗟墓ぷ鳎渴苊于危难之尖♀♀∈证监会主席难当,证券市场难管,是举世公认碘♀♀∧。第二任证监会主席周♀♀〉谰荚经说过:“我期望后任者,以♀♀『蟛辉僦馗础火山口’这句话,中♀♀」证券市场一定能够成为一个成熟的市场,绝不再是♀♀♀‘火山’了。”然而刘士余接♀♀∈殖晌第八任证监会主镶♀♀’之时,却是不折不扣坐遭♀♀≮了“火山口”上。彼时A♀♀」筛崭站历了三波股zaib♀♀『2015年6月15日的股zai1.0、同♀♀∧8月27日的股zai2.0,以及2016年♀♀∧瓿跞鄱3.0。沪指一度从5178点高点跌到2638♀♀〉悖几近腰斩。2016年1月,♀♀」墒性俅紊涎萸Ч傻停的♀♀∠仿搿T谌鄱现贫认拢市场流动性告♀♀〖保上证指数当月暴跌了22%,前任证监烩♀♀♂主席肖钢在一片骂声中离开。A股大震♀♀〉匆跤傲罩之下,刘士余临♀♀∥J苊,2016年2月20日从中国农业银董事长一职调任证♀♀〖嗷嶂飨,接替肖钢负责中国A股市场的“灾后重建”。♀♀×跏坑嗌先沃初,市场原本对其没有♀♀√多期待,毕竟前任殷鉴不远,新任更应♀♀∥茸值蓖贰5三年来,刘士逾♀♀∴所承担的责任和改革的勇气是出人意料的。他一骡♀♀》在舆论危机中前,取得了一些可圈可点的成绩。他一手外♀♀〃过强监管,打击市场各种乱象,同时顶住潮水般的♀♀∶÷罨指IPO发,疏通了悬在A股头顶多时的“堰塞衡♀♀〓”;一手完善市场各种基本制度,为♀♀A股走向开放奠定了坚实基础。中国资本市场♀♀〕琉庖丫茫故更需大担当肉♀♀ˉ“剔骨疗伤“以“正本清♀♀≡础薄G考喙芑故谐∏迕髦ぜ嗷崛称中国证券♀♀〖喽焦芾砦员会,监督更在管理之♀♀∏啊<喽奖揪褪翘庵杏τ兄义,但是刘士余之前,并未有♀♀∧娜沃ぜ嗷嶂飨把监督和监管打造成自己任内最♀♀≈匾的标签。与国外成熟资本市场相对单一的功能不♀♀⊥,在不同的历史时期,中国的股市总是被♀♀「秤璨煌的使命。诞生之初,中国的资本市♀♀〕〉氖姑是“为国企脱困”,鉴于这样的定位,直到今题♀♀§,国企及其控股资本都在市场中占据重要位置。而殊♀♀↓十年的发展,市场里诞生出无数碘♀♀∧利益体,其中利益关系盘根错节。因粹♀♀∷敢于监管必然会触动很多利益集团,吴♀♀〃因其难才更需要改革这♀♀∵的勇气。2016年3月,菱♀♀□士余上任1月之后就在当年“两会”上提出“依♀♀》监管,从严监管,全面监管”12字,吴♀♀―其之后的监管道路定下了烩♀♀※调。此后,刘士余每年新年伊始都会去稽查系♀♀⊥辰调研,强调把稽查队伍打造成为保护投资者合法权意♀♀℃的“神盾”。刘士余执掌证监会以来,监管愈发♀♀「矣诹两!⑻面无私,几乎市场上所有参与♀♀≈魈宓奈シㄎス嫖都被严厉惩戒。有数据为证:2♀♀016年证监会作出政处罚决定21♀♀8件,罚没款共计42.83亿元,同比增长♀♀288%,市场禁入38人。2017年证♀♀〖嗷嶙鞒稣处罚决定224件,♀♀》C豢罱鸲74.79亿元,同比遭♀♀■长74.74%,市场禁入44人。2018年♀♀≈ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定310件,罚没款♀♀〗鸲106.41亿元,同比增长42.28%,殊♀♀⌒场禁入50人。作为对比,2004-2014年十年间,证监会♀♀∩婕胺C豢罱鸲钭芏畈还36亿左右。以2014拟♀♀£为例,当年证监会罚没款金额总计不过4.68亿。2015年♀♀∫蛭大牛市的缘故,罚没金额方才有所上♀♀∩,当年罚没总额约11.04亿。曾几何时,A股等同于绞肉♀♀』,处于市场生态链底♀♀《说纳⒒П晃耷榻噬保巨额财♀♀「辉谑谐〉纳降间灰飞烟灭,而在这场“绞杀”运动肘♀♀⌒,部分热衷投机的上市公司、游资、甚♀♀≈潦侵薪榛构,都是“受益者”。不过,强监管♀♀∠碌牧跏坑嗍贝,这些♀♀∪说娜兆硬⒉缓霉。刘士余任内,对上殊♀♀⌒公司的欺诈发、信息赔♀♀←露违法、违规和清仓减持、忽悠式重租♀♀¢等之前“惯用招数”都进了严厉查处、对“10♀♀∷30”高送转方案、和常年不分红等市场现状实了锈♀♀÷规。而且他任内,强制退市7家公司,分别是肘♀♀⌒弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机♀♀♀、欣泰退、新都退、退市博♀♀≡。不仅如此,他一手打“妖精”,维护资本市场肘♀♀∪序;一手管游资,重拳出♀♀』魇谐∩喜僮莨杉酆湍谀唤灰椎奈;他♀♀』寡细翊蚧髁瞬糠炙侥蓟金“老鼠仓”等为♀♀♀。与此同时,刘士余监管的触角还伸向了市场中介和从业肉♀♀∷员。2018年,证监会查处中介机光♀♀」违法类案件13起、查处从业人员违法违规案尖♀♀〓24起。(具体全面监管粹♀♀‰施详见文末【后续】)强监管碘♀♀∧背后是刘士余承受着来自上下的巨大压力,顶着压力“♀♀∪コ琉狻笔切枰勇气和担当的。对于市场方方面面♀♀〉闹室桑刘士余说:“忠言逆耳利于,甚至有可能♀♀≡谀骋桓鎏囟ǖ氖钡恪⑻囟ㄢ♀♀〉陌讣、特定的场合,证♀♀〖嗷岬澄和我本人会因吴♀♀―某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保护广大♀♀≈行⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖惶齑蟮氖卤龋掉几♀♀「羽毛又算什么呢?”谁也不能否♀♀∪希刘士余治下的中国资本♀♀∈谐∩态愈发公开公正、正本清源了。拆解IPO“堰塞衡♀♀〓”刘士余任上顶着压力♀♀〔鸾饬IPO“堰塞湖”,但市场未必能充分理解其♀♀∮眯牧伎唷;生教授2012年曾经写♀♀」一篇《A股市场的假问题与真问题》。遭♀♀≮这篇文章中,华生教授指出股市低迷是♀♀A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题。华生教授肉♀♀∠为,如果下跌是股市对经济下的♀♀》从常这是股市开始发挥经济晴雨表功能的表现♀♀♀。这一点并非坏事反而值得欢迎。它也♀♀∫馕蹲胖灰经济出现回稳♀♀∩仙的信号,股市必然也会回暖♀♀♀。而证券市场本身的制度和政策缺陷,才♀♀∈钦嬲要认真对待的。彼时A股在市场极度低迷时,♀♀∩鲜衅笠蹬哦踊乖嚼丛匠ぃ同时垃圾股往往比♀♀〖ㄓ殴筛受追逐吹捧,棱♀♀∠股东套现绵绵不绝。以♀♀∩舷窒蟊局噬暇褪枪杉叟も♀♀∏结构高估下的供求失衡。A股价格过高导致供过逾♀♀≮求,于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩序♀♀♀。同时因为管制,IPO排队越排越斥♀♀・,A股直接融资市场的功能丧殊♀♀¨,同时场内因为高估导肘♀♀÷壳资源炒作和重组内幕解♀♀』易屡禁不止,市场的定价机制和配置功能♀♀〗一步失灵,一二级市场价差也使老股东不断套♀♀∠帧Q灾,彼时A股问题的核心就在于IPO“堰♀♀∪湖”,管制的存在是为了应对垛♀♀√时间的下跌压力,但是其存在却在方方面面扭♀♀∏了市场机制,造成了更大的结构性问题♀♀♀。因此,解决IPO“堰肉♀♀←湖”是A股定位正常化的题♀♀⊙郏只有加大供给,严♀♀「裆蠛耍放手让好企业上♀♀∈校市场才会校正估值扭曲,A股才烩♀♀♂回到良性的发展轨道上。刘士余上任之际,2015年♀♀7月-2015年11月IPO因为股zai已经连♀♀⊥4个月,相关问题并未得到解决,赦♀♀□至愈发严重。一方面是二级市场♀♀《价功能几乎丧失,201♀♀6年2月,A股估值50倍以上PE碘♀♀∧个股占比高达65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本需意♀♀―50年以上,很明显这类公司的投资逻辑早就脱离估♀♀≈担通常都是靠主题、糕♀♀∨念,讲故事。也就是说,A股逾♀♀⌒一半以上公司不看估值。另一方面是IPO“堰肉♀♀←湖”继续变大,IPO在审企业数量在2016拟♀♀£6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问题b♀♀‖刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态化的前提♀♀∠驴刂IPO节奏,二是重♀♀∈佣陨鲜泄司发股票质量的审查。在2017年2♀♀≡10日的监管工作会议上,刘士余谈到:要用♀♀2-3年时间解决IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能垛♀♀≡立,没有IPO数量的提赦♀♀↓,资本市场一些丑恶现象难以从根本上解锯♀♀■。与此同时,刘士余也反复强♀♀〉饕做好上市公司发股票的质量审查,要抑制测♀♀☆的上市公司融资能力,不拟♀♀≤让差的公司在市场上“吸血”,要让好的光♀♀~司能融到资。但是这两点其实都不容意♀♀∽。第一,对普通股民来说♀♀。IPO供求关系的理论简单易懂,♀♀∫虼嗽诤芏嗳诵闹IPO就是大♀♀∨滔碌的理由,从而间解♀♀∮导致了自身的亏损。相关质疑在2017年♀♀5月经济学家韩志国对菱♀♀□士余的公开批评中更是达到了高潮。♀♀〉诙,严格的IPO审核让许多免♀♀』有过审的企业和辅导券商颇有微词。但是面对♀♀∑胀ü擅瘛⒉糠志济学家、拟♀♀♀上市公司和辅导券商碘♀♀∧压力,刘士余亦顶住压力,坚持新股发常态烩♀♀’和严格的IPO审核。刘♀♀∈坑嗳纹谀谠多次表态不会停止新♀♀」煞,证监会坚持每周批准合格企业上市,期间会依据殊♀♀⌒场情况改变发节奏和规模(2018年因市场低♀♀∶IPO规模和数量较2017年均下降b♀♀々,但坚持发新股这一点并没有因为指♀♀∈波动而发生变化。与此同时,企业IPO过会率大幅镶♀♀÷降,上市企业财务质量明显提高。数据显示刘士余♀♀∪文A股共发上市新股774只,且IPO过会率大幅下降,从意♀♀≡往的90%通过率下降至58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本♀♀〗饩觯截至2019年1月24日,排队企业降至277家。符♀♀『咸跫的IPO企业审核周期由过去3年以♀♀∩洗蠓缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A股♀♀∮兄卮笠庖澹旱谝唬股市定位正常化,A股恢复企♀♀∫抵苯尤谧适谐」δ堋R2017年为例,碘♀♀”年全年共438家企业完成首发申光♀♀『,融资2300亿元。第二,市♀♀〕】焖俪銮澹A股逐渐恢复市场定价和赔♀♀′置功能,壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。市场导向♀♀〈映醋髦鸾プ变为价值投资,2017年更殊♀♀∏白马蓝筹股的价值投资大年。完善资本市场基础制度菱♀♀□士余任内,证监会在大小非减持、企业停复牌、股份回光♀♀『、高送转和退市等基础制度层面进了诸多增测♀♀」,各类新规不断修订、完善、发布。重组新规:20♀♀16年5月,证监会出手叫停上市公蒜♀♀【跨界重组,中概股回归、互联网金融、游戏、影殊♀♀∮、VR业的重组、再融资均受到影响。接着当年6月17♀♀∪眨证监会发布了《上市公司重大资产♀♀≈刈楣芾戆旆ā返墓开征求意见稿♀♀。细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准、肉♀♀ 消重组上市的配套融资♀♀♀、延长新入股东股份锁定期♀♀♀、严管中介机构等。当年9月9肉♀♀≌,这一新规正式落地,被称作“史上最严♀♀♀”重组规定。再融资新规:2017年2月1♀♀7日,证监会发布了《发尖♀♀∴管问答关于引导规范上市公司融资为的监管要求》♀♀ M时对《上市公司非光♀♀~开发股票实施细则》部分条文进了修订♀♀♀。二者双管齐下,直指解♀♀↑几年再融资过度引发的套利和乱象。减斥♀♀≈新规:2017年5月证监会发布了《上市公司光♀♀∩东、董监高减持股份的若干规定》。♀♀〖醭中鹿婀娑ǎ减持上市公♀♀∷痉枪开发股份的,在解禁衡♀♀◇12个月内不得超过其持股量的50%b♀♀』通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得♀♀〕过公司股份总数的2%,且受♀♀∪梅皆谑苋煤6个月内不碘♀♀∶转让。新规在保持现持股锁定期、减持数量扁♀♀∪例规范等相关制度规则不变的基础上,进♀♀∫徊焦娣豆啥减持股份为,避免集中♀♀ ⒋蠓、无序减持扰乱二♀♀〖妒谐≈刃颉⒊寤魍蹲收咝判摹V恃盒鹿驸♀♀。2018年1月12日,经中国证监会批准,♀♀≈と业协会、沪深交易所分别会同中国♀♀≈と登记结算有限责任公司,发布了《股柒♀♀”质押式回购交易及登记结算业务办法♀♀。2018年修订)》,并自2018年3月12日起正♀♀∈绞凳。质押新规出台的目的,是为了进意♀♀』步聚焦股票质押回购业务服务实题♀♀″经济定位、防控业务风险、规范意♀♀〉务运作。信批新规:2018年4月24日证监♀♀』岱⒉肌豆开发证券的公司信息披露编扁♀♀〃规则第19号财务信息的更正及相关披露》(2018♀♀∧晷薅),自公布之日起施。本次修订贯彻以信♀♀∠⑴露为核心的监管理念,针对镶♀♀≈规则执中出现的问题并结合新审计准♀♀≡虻谋浠,进一步完善财务信息更正的信息披骡♀♀《监管要求,旨在提升市场主体财务信息赔♀♀←露质量,更好地满足投资者的信息需求。♀♀⊥耸行鹿妫2018年11月16肉♀♀≌深夜,沪深交易所正式发布《上市公♀♀∷局卮笪シㄇ恐仆耸惺凳┌旆ā♀♀》,并修订完善《股票上市规则》《外♀♀∷市公司重新上市实施办法》等规则。同时,深解♀♀』所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。从粹♀♀∷次新规发布的内容来看,退市制度“动真格”,不♀♀〗銮捌谔峒暗奈:公众安全的重大违♀♀》ㄎ需要退市,IPO造尖♀♀≠、并购重组造假、年报造假的企♀♀∫刀急幻魅方被退市。停复牌新规:2018年11月♀♀6日,证监会发布了《关于完善上市公司股票♀♀⊥8磁浦贫鹊闹傅家饧》(意♀♀≡下简称《指导意见》)。针对上市公司随意♀♀⊥E啤⒊て谕E频任,《指导意见》明确规定要压缩股票♀♀⊥E破谙蓿怀过期限长期不复牌的,证券交易所♀♀】梢郧恐聘磁啤;毓盒鹿妫2018年11月10日,证监会接连♀♀〕鎏两个政策:《发监管问♀♀〈鸸赜谝导规范上市公司融资为的监管要求》和《关于支♀♀〕稚鲜泄司回购股份的意见》,意图解决或者缓解♀♀♀上市公司融资难问题,以及表态对上市公♀♀∷净毓汗煞萁一步支持。高送转新规:2018年11♀♀≡23日,沪深交易所发布《上市公司高比例送转光♀♀∩份信息披露指引》。上交所表示b♀♀‖本次《高送转指引》重点规范上市公司高送转吴♀♀―,主要目的是服务实体经济,支持上市公司专租♀♀、主业,引导公司合理安排投资者回报方式,依库♀♀】优良的业绩吸引投资者,培育健康的价值♀♀⊥蹲饰幕。深交所称发布《高送转指引》是为♀♀×吮;ね蹲收叩暮戏ㄈㄒ妗A跏坑嗳文冢各项新规不断♀♀⊥瞥觯更加全面和严格的监管体系逐渐建立起来,资扁♀♀【市场基础制度也更加完善。值得注意的是,这些新规的斥♀♀■台亦是刘士余顶住压力♀♀⊥瞥龅摹R酝8磁菩鹿嫖例,MSCI在其发布的征♀♀⊙文件中就把A股停牌的任意性作为需要重点解锯♀♀■的问题之一。2015年股zai期间千股为避免下跌♀♀⊙≡裢E疲例如沪指在2015♀♀ 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个股超过♀♀1300 只,而剩下的其他上殊♀♀⌒公司中有 1312 家以各种理由宣告外♀♀。牌。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造成♀♀∈谐〖绦下跌的重要原因。同时停牌制度作为股市的基粹♀♀ 制度,因为其随意性导致二级市场的金融深度♀♀『痛葱露济挥械撞阒С拧b♀♀∫苑旨痘金为例,因为部分上市公司长期停牌导致分♀♀〖痘金无法完全复制标的,最后沦为鸡肋♀♀♀。问题都是明显的,但是完善停糕♀♀〈牌制度显然会让长期停牌的部分殊♀♀≡图“捂盖子”的上市公司有意见,♀♀∫蛭个股长期停牌后再复牌♀♀【捅┑的例子不胜枚举,故证监会完♀♀∩仆8磁浦贫让娑缘淖枇可想而肘♀♀―。坚持A股对外开放刘士余任内,资本♀♀∈谐《酝饪放的脚步从未停止,以沪港外♀♀〃、深港通等方式打破肘♀♀∑度顽固障碍,使得MSCI、富时罗素等国尖♀♀∈指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进入到一糕♀♀■崭新的阶段。2016年1♀♀2月5日,深港通正式开通。刘士余出席开通♀♀∫鞘讲⒎⒈斫不埃中国资本殊♀♀⌒场发展26年来的经验证明,只有坚定不移地扩大♀♀】放,才能保持中国资本市场的市场化、♀♀》ㄖ位、国际化的方向,才♀♀∧苷嬲提高中国资本市场对实体经济的服务能力,♀♀〔拍苷嬲提升中国资本市场的国际竞争力。2016年12遭♀♀÷,在沪港通落地一段时间后,深港♀♀⊥ㄒ嗾式落地。2018年4♀♀≡28日,证监会正式发布《外商投资肘♀♀・券公司管理办法》。允许外资控股合租♀♀∈证券公司,逐步放开合资证券公司意♀♀〉务范围。2018年5月31日,A股正式♀♀∧扇MSCI新兴市场指数。这是自2013年6月摩根士碘♀♀・利资本国际公司(MSCI)启垛♀♀’A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询后的首次正式纳入b♀♀‖也是中国资本市场对外开放进程中的又♀♀∫槐曛拘允录。2018年9月27日,全球第二大指数公司♀♀「皇甭匏匦布,将A股纳入其全球股♀♀∑敝甘体系,分类为次级新兴市场,将于2019年6月库♀♀―始实施。争议刘士余刘士余任上,亦逾♀♀⌒很多争议。争议一:干预过多,♀♀∥ケ沉耸谐』原则?刘士余被指责的一面,殊♀♀∏过度干预市场,尤其是“特停”引起殊♀♀⌒场较多争议。特停指的是股票因为特别原因而♀♀⊥E疲这是监管为了控制股价♀♀《唐诖蠓拉升,控制风险的一♀♀「鍪侄巍5是因为特停标准不明确,证监会受♀♀〉搅斯惴旱刂室伞Q沽χ下b♀♀‖2018年10月30日证监会罕♀♀〖的在盘中以声明的方式回应市场关切,证监会表殊♀♀【,正在按照国务院金融稳定委员会的统一部署b♀♀‖围绕资本市场改革,加快优化交易♀♀〖喙堋<跎俳灰鬃枇Γ增强殊♀♀⌒场流动性。减少对交易环节的不必要干预,让殊♀♀⌒场对监管有明确预期,让投资者有公平解♀♀』易的机会。之后沪深两市鲜有♀♀」司遭遇“特停”处理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立殊♀♀〉业、st长生、群兴玩具、市北高新、超华库♀♀∑技(维权)、泰永长征、风范股份♀♀♀、宝塔实业等一大批绩差股开始封♀♀¤狂连续涨停进炒作。这些股票的共同特碘♀♀°是业绩一般或亏损,重要股东质押率较高,棱♀♀…升之前市值较小,多为“壳”♀♀』虼赐陡拍罟伞R员λ实业为例,宝蒜♀♀〓实业有6家子公司于2018年12月被冻结,♀♀〉直至2019年1月9日才对外披露。公司股价自♀♀1月2日起连续上涨,累计涨幅81%b♀♀‖其中1月7日、8日、9日、10肉♀♀≌和11日连续五天日涨停♀♀ T倏春懔⑹狄担从2018年10月22日到11月13日,♀♀14个交易日出现了13个涨停,涨幅高达27♀♀0%,恒立实业主营包括汽车空调和金属测♀♀∧料贸易,该公司上市20多年,主业连续亏损1♀♀5年,其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次♀♀≈刈槭О堋F涫邓谓“市场化♀♀ 焙汀按蚧鞒醋鞑僮荨贝硬怀逋弧Eノ男略说过:“♀♀∥颐切枰一个活跃的股票市场,但绝不♀♀∧芤蛭需要活跃而容忍股票市场变成暗箱操作的赌斥♀♀ ;我们需要一个因投资者、♀♀⊥痘者积极参与而活跃的资扁♀♀【市场,但绝不需要一个扁♀♀』庄家操纵、畸形恶炒的股票市场。”争议二:♀♀〖喙芄严收窄上市公司融资渠道,最后导致质押危♀♀』?如何做到保护投资者的利益同时又便利融资,是各国♀♀∽时臼谐∮篮愕拿题。在美国证券监管的♀♀】山之作《1933年联邦证券法》制订的过斥♀♀√中,保护投资者还是便利融资亦是当时人们争论的焦♀♀〉恪G康魅谧时憷一方认为证肉♀♀’法中强调信披的严厉的民事责任条款“♀♀∈谷谧时涞眉为困难”,会♀♀ 把现氐刈璋经济复苏,造成失业”(律师阿瑟迪扳♀♀〔语)。而罗斯福总统则还击道,反垛♀♀≡力量是为了“自由使逾♀♀∶他们曾经拥有的权利向你和我出售掺水股票”♀♀♀。几经争论,最终美国相关法律的落脚♀♀〉阋谰陕湓诹吮;ね蹲收撸强调信息♀♀∨露上。简而言之,美国人的证券监管精神还殊♀♀∏以保护投资者为先,或者说,美国人认为保护好投资者♀♀〔攀俏企业提供便利融资♀♀』肪车幕石。严厉的监管改革改变美国股市的赌斥♀♀ 本质,方才为后来的繁荣打下了坚实的基础♀♀。好的制度才能让一切解♀♀▲入良性循环。刘士余的监管思路与罗斯福碘♀♀∧监管精神颇有相似之处,在他任上的♀♀∪年里,他前“打妖精”、后“逮鼠♀♀〈蚶恰保推的强监管覆盖几乎所有的市场参与者。♀♀〉比唬推这一切,并不容易。强尖♀♀∴管之下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆意炒作,本♀♀【腿狈θ榷鹊氖谐∏樾骷负♀♀□跌至冰点。有市场人士称:刘士逾♀♀∴最大的问题在于,强监♀♀」芏笊绷耸谐〗龃娴娜榷肉♀♀ K孀潘的离去,留下一个终极问题♀♀。毫跏锨考喙埽对市场到底是利大于♀♀”祝还是弊大于利。上任初期♀♀。何2015年大牛市打补丁,维稳市场和氢♀♀】监管保护投资者。刘士余上任肘♀♀‘际,面临的问题更加复杂。第意♀♀』, A股经过几轮股zai非常脆弱,估值体系尖♀♀「乎崩溃,投资者损失惨重♀♀ 2016年2月,A股估值50倍以上PE的♀♀「龉烧急雀叽65%。因此,A股亟需稳定市场测♀♀〃动,同时消化原有高估值。第二,A股沉疴♀♀∫丫茫在保护投资者方面长期缺位b♀♀‖市场操纵、内幕交易、清仓减持、重组套利和利益殊♀♀′送等现象屡禁不止。因此A股亟需改革机制,♀♀〖忧考喙堋5谌,中央♀♀《A股扩大直接融资寄予厚望。♀♀〉车氖九大报告指出目前我光♀♀→间接融资占比过高,直接♀♀∪谧什蛔恪2欢侠┱诺募浣尤阝♀♀∽首躺了金融风险,也推高了♀♀∈堤宓娜谧食杀荆因此需通过证券市场更♀♀『玫赝贫直接融资的发展。我♀♀∶强梢苑⑾职谠诹跏坑噔♀♀∶媲暗恼策目标内含冲突:一封♀♀〗面需要“灾后重建”恢复资本市场的稳♀♀《ê头婪吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优化金♀♀∪谔逯疲ㄗ⒉嶂频龋、加强监管保护投资者和发烩♀♀∮A股作为直接融资市场的功能。想要“灾后重建”♀♀『头婪斗缦找求的是“不作♀♀∥”,让时间来消化资本市场高估值,但是想意♀♀―资本市场的长期良性发展,就必锈♀♀‰改革,但改革势必影响到存量,极有可能形成风险♀♀♀。更何况刘士余任期内,解♀♀○融去杠杆、经济周期斥♀♀’下、中美贸易战愈演愈♀♀×液兔裼经济遭遇退场论接连发生,外部环境的复杂锈♀♀≡势必传导到资本市场,普通股民不烩♀♀♂去探究复杂性,而刘士余和他影响到存量的改革政测♀♀∵却非常容易成为“背锅侠”。某种程度上,证肉♀♀’市场治理的多重目标导致刘士余需要走钢丝腾转挪意♀♀∑,同时考验他的智慧去寻求最优的落子顺序。♀♀∪欢无论如何,刘士余上任伊始,面对股zai后千疮百孔♀♀〉氖谐。维护市场稳定和加强监管保护已然损失测♀♀∫重的中小投资者是当务之急♀♀♀。因此刘士余上任前期,♀♀∷的工作主要是落在想办法维持市场稳♀♀《ê颓考喙鼙;ね蹲收撸这一时期他的主要工作有重组新♀♀」妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏ǎ同时对一部分扰乱殊♀♀⌒场秩序的保险公司进处封♀♀。和全面加强监管力度保护肘♀♀⌒小投资者。重组新规、再融资新规和减持新规碘♀♀∧出台某种意义上其实都是在收拾2015年赔♀♀。市的烂摊子。我们知道2014年-2015年的牛市主要来♀♀∽圆⒐和贫,上市公司的并购殊♀♀〉际上就是把未来的利润贴现到现在,其基本假设是♀♀〕中经营,但A股的的利润承诺一般都是3-4年。所以这♀♀∑渲芯痛嬖谔桌的空间:即上市公司发股份以高价收购垃♀♀』资产,相关垃圾资产通过各种利益殊♀♀′送迅速做高利润,相关资产股东作出3年左逾♀♀∫的利润承诺,然后取上市公司股权。上市光♀♀~司因并购带来利润短时间内的大幅增加进♀♀《推动股价上涨,相关股权解禁后,原有控股股东和置肉♀♀‰垃圾资产股东迅速套现,最后留下一地鸡毛,相关上市光♀♀~司或商誉巨额减值,或一次性财务“洗♀♀≡琛薄U饫锩娴暮诵木驮谟阝♀♀。合喙乩圾资产的股东和上市公司大股垛♀♀~只要通过各种财务粉饰或造假♀♀〉氖侄巫龊弥萌胱什的3-4拟♀♀£的业绩,解禁后可以迅速通过减持股权获得相关资产♀♀〕中经营条件下的对价,两者价差♀♀【薮螅构成巨额套利空间。相♀♀」乩圾资产往往在业绩承诺期一过盈利♀♀∧芰就一落千丈,侵害的都是上市光♀♀~司中小股东的权益。2019拟♀♀£1月底,大量上市公司或商誉暴棱♀♀∽,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶果。而刘♀♀∈坑嗳紊系蔽裰急就是把这类套利造假式并光♀♀『重组的口子给堵上,故201♀♀6年年中迅速叫停跨业并购,此后♀♀《圆⒐褐刈槌鎏ǜ多限制。而再融资新政♀♀〉某鎏ㄆ涫狄彩谴虿苟。因为彼时♀♀『芏喙司为了绕过借壳的♀♀≡际(受上市公司重大重组管理规定),一♀♀“愣疾捎昧说谝徊阶让上市大股东的持股,同时♀♀《孕鹿啥定向增发的方式进变相的买壳,♀♀∫灾劣谥ぜ嗷崛涛蘅扇蹋多♀♀〈沃苯又苯臃⑽模追问上市公司实质上是否是卖壳。也就♀♀∈撬翟偃谧试有政策也被部分“机灵”♀♀〉纳鲜泄司当做套利式并购重组的政策漏洞。因此菱♀♀□士余任内出台的再融资锈♀♀÷规亦是意在打补丁,新规要求的20%的股本规定,垛♀♀÷死了通过定向增发进大规模的♀♀∽什注入。同时再融资新政还意在♀♀〗饩霾糠稚鲜泄司过度融♀♀∽饰侍猓另外监管层还在疏堵结合的原则下鼓励可转债和♀♀∮畔裙傻仍偃谧市问揭云♀♀〗衡再融资品种结构。而且此前的再融资政测♀♀∵中非公开发定价机制存在较大的套利空间,投资者外♀♀※往偏重发价格相比市价的折扣,资金流向以短期肘♀♀○利为目标。限售期满后,套利租♀♀∈金集中减持,对市场形成较大冲击。因此再融资♀♀⌒抡也改变了定价机制,明确定价基准日只能吴♀♀―本次非公开发股票发期碘♀♀∧首日,其核心诉求之一还是要解决相关套利资金退出对♀♀∈谐〉某寤鳌W詈蠹醭中鹿嫱瞥龅乃哜♀♀∏笃涫狄埠芗虻ィ彼时刘士余♀♀≌面临韩志国等经济学家的猛♀♀×遗昊鳎认为其治下证监会在IPO和减持吴♀♀∈题上没有保护好中小投资者。另外证监会意♀♀〔的确需要限制前期并购牛市中一些靠置入垃圾租♀♀∈产侵占中小股东权益垛♀♀▲获得的上市公司筹码的退出,以维持市场稳定。但是相光♀♀∝新规出台后,随后市场也有声音对再融资新规中非公开封♀♀、的定价机制和减持新规导致的锁定期延长问题对证监♀♀』峤批评,认为其限制过多,对便利融资造成了不利♀♀∮跋臁S纱丝杉资本市场的管理需要利益权衡对市♀♀〕「鞣矫娴挠跋欤然而永远不可能让所有人♀♀《悸意。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔的市场和♀♀±锰子,显然他站到了维稳市场、保护中♀♀⌒⊥蹲收吆脱细窦喙艿囊环健H纹谥衅冢汉旯劬济好转♀♀。坚持解决直接融资问题♀♀ A跏坑嗟牡诙年任期应该是三年任期里相♀♀《宰钋崴傻囊荒辍S捎2016年以来持锈♀♀▲的强监管,2017年市场上炒作的情况减少,情的肘♀♀⌒心开始转向白马蓝筹股的价值投资情b♀♀‖2017年到2018年初沪指扁♀♀№现强势,最高获得逾8%的涨幅,一♀♀《冉咏3600点。这一年股市的走好也糕♀♀→宏观经济的走好密不可分,毕竟股市♀♀∈呛旯劬济的晴雨表。当拟♀♀£“去库存”和“去杠杆”的要求下,杠杆的乾棱♀♀・大挪移在居民部门和企业部门肘♀♀‘间发生,我国工业企意♀♀〉负债率得到一定控制,同时居民部门新增负债余额迅♀♀∷倥噬,其流向主要还是地产。地♀♀〔作为周期之母,其拉升使略显疲♀♀√的中国经济再次进入增长通道。宏观经济和指数碘♀♀∧走好使2017年到2018年初刘♀♀∈坑嗟墓ぷ髦氐憧始转向恢复A股作为直♀♀〗尤谧适谐〉墓δ埽而♀♀』指粗と市场的直接融资功能的第一步就是解决IPO堰塞♀♀『问题。在刘士余的力挺之♀♀∠拢IPO恢复常态化,尽管♀♀〉蹦曛ぜ嗷嵋虼思妇舆论风波。根♀♀【菔据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有436家。其♀♀≈兄靼214家,创业板141家,中小板81家♀♀ 2017年以来到2018年一季度,资本市♀♀〕IPO和再融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企意♀♀〉融资1533亿元,交易蒜♀♀※债券发金额4.49万亿元,上市公司并购重租♀♀¢交易金额2.46万亿元。在刘士余的努菱♀♀ˇ下,A股的直接融资市场的功♀♀∧苤鸾セ指础2017年年末的十九大报告亦提出♀♀。荷罨金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高♀♀≈苯尤谧时戎兀促进多层次资本市场♀♀〗】捣⒄埂H纹谀┢冢鹤钅岩烩♀♀∧辍A跏坑嘣谥ぜ嗷岬拟♀♀∽詈笠荒暌彩亲钅岩荒辍9去几年,居民、房地产业和碘♀♀∝方政府的融资平台在加杠糕♀♀∷,是我国负债比例增加的主要部分。房地产是♀♀」去几年信用扩张的核心,导致了社会的高糕♀♀≤杆。去产能与去房地产库存碘♀♀∧过程,也是债务的转移♀♀」程。债务其实从制造业部免♀♀∨往房地产、居民发生了转移,是通过居民和♀♀》康夭业提升了的杠杆,给其他业降了杠杆。但是过去几♀♀∧甑夭去库存的过程中,一方面房地产销售与家具家电镶♀♀←费首次背离,其次在耐用消费品方面,汽♀♀〕岛褪只销售均出现较大幅度下滑。这些背棱♀♀‰的背后一方面是地产对消费的挤出效应,一方面是地产垛♀♀≡经济的边际效用日益减弱b♀♀‖因此宏观经济多少承压。而地产对♀♀【济边际效应的减弱使宏观经济复苏脉冲化,♀♀∶懒质敝釉谥泄变成了电风扇,证监会♀♀《韵喙卣策的宽严调整和退出似乎都来不尖♀♀“。更复杂的是:同期,金融去杠杆资管锈♀♀÷规出台、经济周期朝下、中美贸易♀♀≌接演愈烈和民营经济遭♀♀∮鐾顺÷劢恿发生,这些都不在刘士余♀♀∧芰Ψ段е内,但必然对指数造成了重大碘♀♀∧影响。相关不确定性表现在股市就是2018年指数几♀♀『醯ケ呤降南碌,当年10遭♀♀÷,质押问题更愈演愈烈。刘士余常常被认为“懂♀♀≌治、情商高”,因此他的反应也是♀♀⊙杆俚摹T缭2018年年初,证监会就着手解决♀♀≈恃何侍猓2018年1月12日,经♀♀≈泄证监会批准,证券业协会、沪深交易所分别烩♀♀♂同中国证券登记结算有限责任公司,发♀♀〔剂恕豆善敝恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ2018♀♀∧晷薅)》,并自2018年3月12日起正式实施。♀♀≈恃盒鹿娉鎏ǖ哪康模是为了进意♀♀』步聚焦股票质押回购业务服务实体经济定位、防控意♀♀〉务风险、规范业务运作。政测♀♀∵转向:2018年10月证监会已锯♀♀…陆续出台了松绑的政策,10月8日,证监会发布♀♀×瞬⒐褐刈椤靶《羁焖佟钡氖视们樾危10月12日,证监♀♀』嵝薅┝松鲜泄司发股份购买资产及募集配题♀♀∽资金的相关规定,放宽了配套募集资金的限制;10月19♀♀∪眨并购重组审核分道制“豁免/快速通道”发布;10遭♀♀÷20日,IPO被否企业作为并购重组标的的间隔意♀♀―求,从3年缩减至6个月。直接融资定位再次让位肘♀♀「数维稳:第一,IPO放缓,2018年沪深股市IPO♀♀∥105宗,相比2017年的436租♀♀≮,下降76%;融资规模为1386亿元人民币,♀♀≡兜陀2017年的2304亿元人民币,下降40%。第二♀♀。2018年全年A股非公开发融资规模仅有7400意♀♀≮,2017年有12000亿的规模, 2018♀♀∧甑慕捣也接近40%。第三,根据央统计,20♀♀18年社融总量中,新增人民♀♀”掖款为81.37%,企业债券融资为12.85♀♀%,非金融企业境内股票融资仅为1.87%。尽管证监会♀♀∶懔ξ稳市场,但是市场还是衡♀♀≤快跌出了反身性,陷肉♀♀‰了“杠杆清理速度跟不上资产贬值速度♀♀♀”的循环,杠杆越去越高,股权质押风♀♀∠昭杆俜⒔汀2018年10月,市场继续库♀♀§速下跌,2018年10月1♀♀9日上证在盘中触及了2449点,这是♀♀2015年以来的最低点。截止2018年10月♀♀19日,A股3554只个股中,有3533只股票存在光♀♀∩票质押的情况,而没有质押♀♀〉墓善苯鲇21只,堪称“无股不砚♀♀『”。A股上市公司控股股东累计质押股票数量占持光♀♀∩比例超过90%的,有485只股票,其中117只个股的控光♀♀∩股东累计质押所持股份数菱♀♀】占持股比例达到100%。♀♀≈链耍股市的接连下跌和质押风险已引起高层注意♀♀♀。10月19日上午全国代表大会中央金融系统♀♀〈表团举讨论会,刘鹤副总理、央、证监会和银保监会的♀♀≌泼湃思体发声,力挺股市。2018年10月31日,政♀♀≈尉终倏会议,分析研究当前经♀♀〖眯问疲部署当前经济工作。会议强调,围绕♀♀∽时臼谐「母铮加强制度建设,尖♀♀・发市场活力,促进资本市场长柒♀♀≮健康发展。2018年11月1日,最高领导人在♀♀∶裼企业座谈会上指出:对有股权质押平仓风镶♀♀≌的民营企业,有关方面和地封♀♀〗要抓紧研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关♀♀。避免发生企业所有权转移等问题。对地方♀♀≌府加以引导,对符合经济结构优化升级方♀♀∠颉⒂星熬暗拿裼企业进必要财♀♀∥窬戎。省级政府和计划单列市可以自筹资金组建这♀♀〓策性救助基金,综合运用多种手段,在严糕♀♀●防止违规举债、严格防范国有资产流失前提下,帮♀♀≈区域内产业龙头、就业大户、战略新兴意♀♀〉等关键重点民营企业纾困。此后,围绕着高层指殊♀♀【和股票质押,从中央部委到地方国资、♀♀∫、保险、券商,以及上市公司本赦♀♀№,都拿出了应对的政策,参与到这场“纾困”肘♀♀⌒来。根据深交所发布的2018年度股柒♀♀”质押回购风险分析报告,股票质押规模20♀♀18年初达到峰值,其后加速下降,至2018年年拟♀♀々质押余额距最高点降幅超过26.9%。至此,质押风镶♀♀≌相对已得到控制。纵观质押风波,其主要由市场价♀♀「裣碌、股东持股高比例质押、出资方风控调整♀♀〔患笆钡纫蛩刂推而成。其中最核心的因素还是租♀♀∈本市场大幅下跌,根据统计2018年上肘♀♀・指数累积下跌24.59%,跌幅创历史第二大年度跌封♀♀※。14.2%的股票跌幅超过50%,♀♀58.9%的跌幅超过30%,碘♀♀〖致相当数量的股票质押合约跌破平仓线。同时从♀♀≈恃悍植嫉慕峁股希控股股东持股质押比♀♀±超过80%的公司有595♀♀〖遥其中368家属于制造业。523家的市值♀♀〉陀100亿元,数量占比分别为♀♀61.9%、87.9%,这些中小制造业公司的股票质押♀♀》缦战细摺6这些中小制造业多少殊♀♀≤到供给侧改革的影响,供给侧改革确实促进菱♀♀∷以上游为主的企业总体♀♀「芨寺势笪龋但是代价在于以中小企业为代表♀♀〉闹邢掠沃圃煲灯毡槌醒梗免♀♀℃临成本上升叠加投资支出萎缩。外部♀♀』肪吃斐晒芍复蠓下降,叠加部分上市公司较高的♀♀「芨寺剩最后形成了微型的“通缩去杠杆”循环,负债端♀♀∮捎诠善弊魑抵押物不断贬值,因此需要上市公♀♀∷究毓晒啥不停补充质押。而收♀♀∪攵擞捎诰济周期向下和调控政策导致赦♀♀∠市公司收入缩减,一升一降的结果就是杠杆越去越多。♀♀「严重的是资产价格的快速下降和收入的下降导致了借♀♀】钊诵庞孟陆担所以他们只拟♀♀≤获得更少的信贷,进一步推高负债率,且这会以一♀♀≈肿晕仪炕的方式持续下去,因♀♀∥质押的债务是券商的租♀♀∈产,债务问题减少券商净资产,影响其借粹♀♀←能力,因此引起一轮自我加强的紧缩小周期。我们库♀♀∩以发现,无论是资本市场的♀♀〈蠓下跌,亦或是中小制造业企业的高杠杆情况,都非在♀♀≈ぜ嗷崮芰Ψ段е内,只是经济作为一盘♀♀〈笃澹证监会或者说刘士余糕♀♀≌好坐在了泄洪口。争议三:注册制糕♀♀∧革迟迟未能完成?IPO租♀♀、册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考中海油渤海油田天然气探明地质储量超过千亿立方♀♀♀♀♀♀∶【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来♀♀♀♀♀♀。银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力♀♀♀♀〈哒、保险理赔难等问题层出不穷,金融♀♀♀∠费者维权举步维艰,锈♀♀÷浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助镶♀♀←费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25肉♀♀≌消息,银保监会今日印发♀♀♀《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作碘♀♀∧通知》。通知强调,赦♀♀√业银要尽快建立健全民营企业♀♀〈款尽职免责和容错纠错机制。重点明确对♀♀》种Щ构和基层人员的尽职免责认定标准和免责条尖♀♀〓,将授信流程涉及的人员全部纳入尽职免责评价范畴。设立内部问责申诉通道,对已尽职但出现风险的项目,可免除相关人员责任,激发基层机构和人员服务民营企业的内生动力。责任编辑:杜琰 SF007小伙大婚 发现“准岳父”是妻子情肉♀♀♀♀♀♀∷李大霄:2018年是低位良机 少年底需紧♀♀♀♀♀♀”У凸览冻锕新浪财经讯讯 由中国企业家俱乐部主办的“2019中国绿公司年会”将于4月22日-24日在甘肃省敦煌市举。♀♀♀♀♀♀〉苯袷澜缯在经历新一轮的动荡:全♀♀♀♀∏蚓济增长放缓、“逆全球化”♀♀♀∷汲辈欢仙温。与此同时,全球新旧垛♀♀’能转加快,新的经济力量正在崛起。国内外♀♀』肪车母谋涓中国企业带来菱♀♀∷全新的挑战和机遇。中国企业♀♀⌒枰从过去盲目追求规模和发展速度的传统模式中走斥♀♀■来,依靠科技力量寻找新的发♀♀≌苟能。在新的商业环境下,企业要想“赢”b♀♀‖就必须静下心来,回归做企业的初♀♀⌒模回归商业本质,坚守做企业的使命,租♀♀●从基本的商业规律,实现转型升级。经历了♀♀』曰偷母母锟放四十年之后,我们将迎来一个创新主碘♀♀〖的时代,也必将是企业家主碘♀♀〖的时代,企业家需要重新赋予柒♀♀◇业以强大的动能和生命菱♀♀ˇ。2019中国绿公司年会将再次♀♀』憔酃内外颇具远见的商业领袖、各界精英,共同讨♀♀÷墼诠际格局、经济环境、♀♀〖际醯代发生巨大变化的当下,如何应♀♀《孕录际鹾托履J降奶粽剑如何在复杂多变的环♀♀【诚录岢稚桃档谋局剩如何动以确保企业持续的增长,如何保持领先者的步伐,我们期待他们的对话与碰撞。新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:梁斌 SF055紧盯房地产金融风险、监管票据套利、赖小民案件影响恶劣……银保监会三位副主席齐亮相回应市场热点 (图♀♀♀♀♀♀∑来源:全景视觉)经济光♀♀♀♀≯察网 记者 胡艳明2月25日,国新办举坚决打好防♀♀♀》督鹑诜缦展ゼ嵴叫挛欧⒉蓟帷V泄银扁♀♀。险监督管理委员会副主席王兆星、周亮、梁涛现场回♀♀∮κ谐『凸众关心的几大热点问题。记者根据发布会拟♀♀≮容整理五大看点。一、继续紧盯七粹♀♀◇风险领域 包括房地产金融封♀♀$险银保监会副主席王兆星表示,下一阶段,银♀♀”<嗷峤始终紧盯几个重意♀♀―的风险领域,主要包括♀♀。阂皇羌绦加大力度处肘♀♀∶银机构的不良资产,同时要控制新的不良♀♀〈款增长。在经济下过程当中,不良贷款增斥♀♀・的压力较大,既要化解存量不良贷款,还要有锈♀♀¨化解增量不良贷款。二是要时刻注意防范中小♀♀∫保险机构在经济下和金融市斥♀♀ 波动情况下的流动性风险。如果不加以有效管理、♀♀】刂坪痛χ茫可能会引发区域性、系统性金融风险♀♀♀。三是继续紧盯进监管套利、加♀♀⊥ǖ馈⒓痈芨说挠白右活动,包括同业投资、同业理财♀♀ ⑽托贷款、通道类信托贷款等业务,意♀♀―进一步巩固前期治理成果。四是继♀♀⌒紧盯房地产金融风险,要对封♀♀】地产开发贷款、个人按揭贷款继锈♀♀▲实审慎的贷款标准,特别是要严格控制带有投机性的开封♀♀、和个人贷款,要防止房地产金融风险出现大的问题♀♀♀。要继续紧盯房地产金融风险,继续实审慎的风险管♀♀±肀曜迹要继续审慎发放开发贷款和个人按揭粹♀♀←款,促进房地产金融、房地♀♀〔市场平稳健康发展。五是尖♀♀√续和有关部门配合,做好地方政府债务的♀♀〈χ霉ぷ鳎特别是地方政府隐性债务的处置。继锈♀♀▲做好一些高负债国有企业的降杠杆♀♀」ぷ鳎这些也是我们防范风险的重点。继续严厉整治♀♀」娣锻络借贷等银体系之外的金融活动,题♀♀∝别是要继续严厉打击整治各种非法金融活动♀♀♀、非法社会集资等。六是练好内功,加♀♀∏康钟风险能力的提高,加强风险防控能力的提升b♀♀‖来更好地应对外部风险的传染。国尖♀♀∈金融市场的波动,包括一些肘♀♀△要国家货币政策的调整、利率的变化,都会影♀♀∠斓浇鹑谧时镜牧鞫、汇率的波动,也会影♀♀∠旖鹑谑谐〉奈榷ǎ所以我免♀♀∏要时刻应对好外部风险的传染。另外,银♀♀”<嗷菇继续提升自身碘♀♀∧监管能力,对监管者不履♀♀≈埃发生渎职、失职的为进严格的内部问♀♀≡穑提升监管队伍的监管有效性。银保♀♀〖嗷峒岢址掷嗍┎撸紧紧抓住同业交易、理财资光♀♀≤和表外业务等重点领域,坚持将违法违规、层层嵌题♀♀∽、透明度低、风险隐蔽的产品作为整肘♀♀∥重点。两年来,这类高风镶♀♀≌资产规模共缩减约12万亿元。通道类信托业务衡♀♀⊥其他资管产品也出现净减少。与此同时,坚持“♀♀《屡悦拧⒖正门”不搞“一刀切”和“急刹车♀♀ 保对一部分有较好风险约束基♀♀〈〉慕鹑谥薪橐滴瘢推动其实现♀♀∩笊骱瞎婢营。二、影子银得到逾♀♀⌒效监管王兆星表示,经过菱♀♀〗年努力,各种金融乱象得碘♀♀〗了有效遏制,各种违法违规经♀♀∮为和非法金融活动得到了有效治理,糕♀♀△种影子银活动也得到了有效监管,金融风♀♀∠兆芴迳系玫搅擞行Э刂啤=鹑诎踩♀♀∥榷ǖ玫搅擞行维护,金融风险从发散状态转向了收敛状♀♀√,也基本遏制、转变了金融资金脱实向虚的局面♀♀。使更多的金融资金脱虚向实,流向实体经济,也使得影♀♀∽右的野蛮生长和房地产金融的过♀♀∪龋通过加强监管被套上了缰绳,殊♀♀」它不能再任意狂奔。由此意♀♀〔打破了国际上一些人碘♀♀∧预言,说中国影子银的野蛮生长和房地产碘♀♀∧金融过热可能会引发中国系统性金融风险和金♀♀∪谖;,打破了这样的♀♀≡ぱ浴H、票据套利属于个别现象 将采取严格碘♀♀∧问责和处罚针对记者提出的1月社融粹♀♀◇幅增长,王兆星指出,今年1月份新增贷款和社会♀♀∪谧使婺6加薪细摺⒔峡斓脑龀ぃ锈♀♀÷增贷款3.2万亿元,较同期也有很大的增量。这♀♀∈且桓龊茏匀坏南窒螅因为很多银将去年碘♀♀∧储备项目在今年1月份投♀♀》拧:芏嘁争取早投放、早收益,年初信贷投放♀♀”冉隙唷4哟款的项目和♀♀∑笠档男枨罄纯矗银业1月份的♀♀〈款增长的总量和速度基本正常。♀♀〈哟款的结构来看也比较合理。新增贷款更多是投放到了♀♀』础设施、制造业、小微企业、个人镶♀♀←费贷款等领域。而房地产♀♀〈款、个人按揭贷款的增速有所下降。贷款结构进一步♀♀∮呕完善,贷款更多地投入了实体经济和企业♀♀〉纳产当中。新增贷款中,短期贷款相对比较多,票锯♀♀≥融资相对比较多,这也是一个现象。意♀♀』般来讲,流动性相对比较充裕的情况下,短期♀♀〈款和票据融资会相应地增长比较多,因为票据♀♀∪谧适且恢直冉鲜芷笠祷队、相对比较便利的融资方式b♀♀‖企业更愿意也更欢迎采取票据承兑、票据贴现来实现资♀♀〗鹬茏。“有人提出这里面是不是有通道、有套利的情况♀♀ W芴謇唇玻据我们了解、调查,这些新增碘♀♀∧票据融资大多都是有商品交易、有真实贸易背景碘♀♀∧,都是企业正常的资金循环周转需要,绝大部分应糕♀♀∶说都投入到企业的生产,投入到实体经济当肘♀♀⌒。”王兆星表示,但不排除有个♀♀”鸬模由于有利差,票据贴现的利差、结构性存款和同业♀♀〔鸾璧睦差,可能有一些套利的空间,所以有个别的♀♀∑笠怠⒏霰鸬囊搞了一♀♀⌒┩业的票据买卖、交易,这些殊♀♀∏个别现象,对于这种情况我们正在组织监管♀♀∪嗽保加强对这方面的检查b♀♀‖如果发现这些资金完全是出于逃避监管,完全是出于套♀♀±,而没有投入到实体经济,没有投入到♀♀∑笠档敝校我们一定会进非常严♀♀「竦奈试鸷痛Ψ#真正缩短通道,降低成扁♀♀【,使资金真正地全部投入到实体经济当中去。四♀♀ ⒛壳案芨擞兴下降 降杠杆要继续在烩♀♀∝应记者对于影子银、政糕♀♀‘债务、房地产债务的监管力垛♀♀∪是否会下降的问题时,王兆星表殊♀♀【,总体来讲,经过过去两♀♀∧甓嗟慕蹈芨耍化解地方政府和企业债务,镶♀♀≈在的杠杆水平基本稳定,并有所下降。但是,供给♀♀〔嘟峁剐愿母锘挂进一步深化,企业、地方政府降杠杆♀♀♀、减少债务的工作还要继续下去。王兆星称,从监管部♀♀∶爬唇玻我们要严格按照市场化、法治化的原则,按照赦♀♀◇慎的风险管理控制标准对相关基础设施建设♀♀∠钅亢推笠捣⒎糯款和提供融资,切实防♀♀》断喙胤缦眨支持企业和基础设施建设的推进。对逾♀♀≮房地产,王兆星表示,总的方针是要促进房地测♀♀→稳定健康发展,继续对房地产开发♀♀〈款、个人住房按揭贷款实更加审赦♀♀△的贷款标准。要区别对待,实施♀♀〔钜旎的房地产信贷政策。“我国原来的宏观杠杆率每年♀♀∩仙百分之十几,杠杆率过高是♀♀∏痹诜缦盏脑赐罚因此我们要控制♀♀「芨说奈扌蛟龀ぃ现在杠杆率基本吴♀♀∪定,这是了不起的成就,是防范烩♀♀’解重大金融风险攻坚战初战告捷的重要体现。”周亮补斥♀♀′称。关于地方政府债务、房地产债务过高的问题♀♀。周亮表示,银保监会在处理各种债务♀♀∥侍馐保一是看它是不是合规的,二是分析债务水平逾♀♀⌒没有过高,或者说是超出承受能力,这是判断的标♀♀∽肌T诖χ谜务风险的过程中,要贯彻♀♀≈醒搿拔榷ù缶帧⑼吵镄调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针。稳定大局,是不允许局部的风险引爆点产生系统性风险,监管部门要守住这个底线。在稳定大局的前提下要加强部门的协调配合,要统筹协调。“分类施策,要一企一策做决定,地方政府债务也要具体情况具体分析。精准拆弹,要像中医治病一样,治病于未发状态是最好的。对违规和高负债的问题要控制住增量,再逐步消化存量。但不能停下车来熄火了修车,这样不,中国经济还要稳步发展,要保持经济的平稳、可持续的增长,在这个前提下做好防风险的工作。”周亮表示。五、赖小民影响恶劣 金融领域反腐败斗争形势依然严峻银保监会副主席周亮回应“赖小民案件影响中国华融业绩”问题时表示,事实证明赖小民案件是在金融领域发生的一起触目惊心的腐败大案,性质极其恶劣,教训极其惨痛。该事件说明金融领域反腐败斗争形势依然严峻复杂,防范化解金融风险的任务也是非常艰巨的,决不能掉以轻心。现在权钱交易,围猎与反围猎在金融领域还是存在的。案件发生后,银保监会党委多次召开党委会和专题的民主生活会进深入的剖析,深刻吸取教训,在全系统加强警示教育。周亮称,下一步要加快补齐监管短板,堵塞监管漏洞,在制度上强化监管责任,要管住人看住钱,扎牢制度的防火墙。赖小民在华融期间不仅是对华融公司造成了损失,而且更严重的是带坏了整个班子队伍,影响了公司政治生态。案件发生后,我们果断迅速调整了华融领导班子,全面摸排了华融的风险情况,有序地化解了风险,制定了有关预案。我们现在在追赃方面取得了不错的进展,现在华融的情况是风险可控,运正常。责任编辑:霍琦

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